来源|翠鸟资本

　　在美国华尔街，投行精英们的薪酬一直是公众讨论的焦点，他们的收入高得令人难以想象。

　　如今，有中国企业“打破”了这种想象，他们以一种近乎荒诞的方式，将这种“高薪酬”的标准推向了新的高度。

　　贝壳（BEKE.N）近日站上了风口浪尖，其薪酬数字仿佛一种金融魔术，让投资者们不知所措。

　　公司董事长彭永东和执行董事单一刚2024年的薪酬均高过摩根大通、美国银行、花旗银行CEO。

　　这些薪酬背后往往隐藏着一种财富分配机制，中小股东往往无权参与，只能看着这场“豪赌”的数字结局。

　　更加荒诞的是，一家企业创始人不幸离世后，继任者将自己的薪酬大幅“注水”，当舆论发酵后，涉事高管火速转身变为“慈善家”。

　　这究竟怎么回事？直接戳破了上市公司财富分配的哪些潜规则？

　　沦为“风暴眼”

　　二手房交易平台贝壳公司最初是一家美股挂牌公司，2022年公司完成港股主板上市，是一家“双重上市”公司，其业务覆盖中国上百个城市，属于具有一定知名度的房产行业公司。

　　公司的股票一度受到多家中国对冲基金的关注，千亿私募景林资产、高瓴集团关联的HHLR，均曾通过离岸基金持有其股份。

　　不幸的是，2021年5月贝壳创始人左晖因病离世，彭永东接替左晖担任贝壳董事长一职。

　　公开资料显示：彭永东于2009年因工作与左晖相识，前者曾是链家网的创立者和CEO。之后二人共同创立贝壳找房。左晖对彭永东一直十分信任。

　　让人意外的是，左晖过世之后，执掌贝壳的彭永东的薪酬“光速”增长。

　　贝壳控股历年年报数据显示，彭永东于2021-2024年的薪酬总额依次为847.8万、4.75亿、7.13亿和4.01亿元。也就是说，彭永东在4年时间里从公司拿走的总薪酬大概是16亿元。

　　不止于此。

　　另一位高管的薪酬也是“光速”增长。

　　对应上述同一时期，执行董事单一刚的薪酬依次为685.3万、3.55亿、5.29亿元和2.99亿元。4年时间，单一刚从公司拿走的总薪酬大概为12亿元。

　　资料显示，单一刚在1999年参与创立大连好旺角房地产经纪有限公司。2007年加入链家。2018年7月起担任贝壳执行董事。

　　细心的投资者会发现，恰恰是左晖过世后的第一个财年——2022年——上述两位高管的薪酬从数百万元猛增至数亿元量级。

　　薪酬跑赢华尔街大佬

　　穿透之后，左晖和单一刚的薪酬数额背后，包含三大部分：

　　即薪金、绩效奖金、股份支付薪酬费用。

　　以彭永东为例，2024年他的薪酬中股份支付薪酬费用为3.89亿元，而薪金为180万元，绩效奖金为990万元。

　　其中，股份支付薪酬费用占比是整个薪酬包中最高的部分，是数亿元的级别。

　　且不看这个部分，就看990万元的绩效奖金，也高于2021年彭永东的全部薪酬总额。

　　看到这里，投资者或许会感叹：怎么能赚这么多？！

　　这可不是一般的多。

　　来看一组数据：2024年摩根大通、美国银行、花旗银行CEO的总薪酬分别为2.83亿元、2.54亿元、和2.5亿元（折合人民币的金额）。

　　很明显，中国一家二手房平台老板的薪酬，显著跑赢了华尔街的资本大鳄们。

　　复盘贝壳控股2021-2024年的净利润，依次为-5.24亿元、-13.86亿元、58.83亿元和40.78亿元，4年净利润合计约为80亿元。

　　净利润数字参差不齐，但贝壳控股两位老板的薪酬不断“飞跃”，让人无法理解个中奥秘，而贝壳的50万经纪人估计也想不明白：为什么老板收入这么高哇？

　　薪酬迷局

　　此次贝壳控股的薪酬事件背后，一个关键点就是股份支付薪酬费用的设置。

　　理论上，股份支付薪酬费用在科技和初创企业中较为常见，是指企业为了获取员工或其他方的服务，而授予他们股权或股票期权等权益工具时所发生的成本。

　　通俗解释为：公司用未来可能获得的收益来支付给员工的一种工资形式，可以让员工和公司的利益更加一致。

　　然而，上市高管使用了这个薪酬定价模式，会否形成了既是运动员、又是裁判员的情形？

　　海外上市的公司多以同股不同权的架构，但在左晖去世后两位职业经理人究竟持有多少权益，就要看架构本身的设计细节以及符合交易所的规定。

　　然而，在这些问题未能解开之际，贝壳控股公告称：彭永东拟捐赠900万股A类股票所，价值超过4.6亿港币。

　　公告披露：这笔交易在承担相应的纳税义务后，50%税后资金将用于居住行业服务者及其家庭成员的医疗健康福利，另外一半将用于应届毕业生等租客群体的租房帮扶。

　　这就引发了更多的疑问：

　　其一，彭永东决定捐出这些股票进行变现用于上述“福利支出”，如此量级的股份数量，会否涉及解禁股、具体交易计划等诸多细节？

　　其二，为何当舆论不断发酵后，彭永东有了此举？是为了平息舆论，抑或是这个薪酬机制存在瑕疵？

　　其三，同股不同权架构的公司，高管所持股份受益比例不同，会计规则上如何处理这种问题，如何让普通投资者理解？

　　很多涉及中小股东利益的事情，不是等了舆论发酵后才出现新的公告进行回应。

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